Con la operación se busca estirar plazos, bajar tasas y diversificar monedas. Las ofertas tienen como tope el circulante de títulos elegibles, que suma US$ 2.909 millones
El gobierno uruguayo lanzó ayer formalmente la convocatoria a una operación de permuta de bonos uruguayos, tanto a nivel local como a nivel internacional, que tiene como objetivo estirar los plazos de vencimiento de la deuda pública, bajar las tasas de interés y diversificar aún más las monedas en las que está endeudado el sector público, con una mayor participación de títulos en Unidades Indexadas (UI).
La operación es completamente voluntaria. En la misma podrán participar los tenedores de los bonos y notas del Tesoro considerados para la permuta, con ofertas no inferiores a US$ 100.000 o UI 1.150.000 ($ 2.074.485) del valor nominal de los títulos elegibles.
El memorandum redactado por el Ministerio de Economía y Finanzas (MEF), junto con el Banco Central del Uruguay (BCU) como agente fiduciario, indica que no habrá monto máximo para la permuta, ni habrá prioridad o prorrateo. El memorandum está disponible en la página web del MEF (www.mef.gub.uy).

El tope de la operación está determinada por el circulante total de los bonos elegibles, que alcanza los US$ 2.909 millones, cerca de 18% de la deuda total. Los bonos internacionales elegibles alcanzan los US$ 802 millones, los que cotizan en el mercado local suman US$ 566 millones, los títulos nominados en UI representan 16.638 millones de UI, equivalente a cerca de US$ 1.500 millones.

Mercado local. Los títulos elegibles en el mercado local son los bonos del Tesoro con vencimientos entre 2008 y 2013, el previsional 2010 y las notas del Tesoro en UI con vencimientos entre 2009 y 2014. Dichos papeles podrán ser cambiados por el bono 2030 en UI, que se emite especialmente para esta operación, o por bonos globales 2036, que amplían la emisión ya existente.

De esta forma, el gobierno tendrá la posibilidad de realizar un corrimiento de vencimientos de entre 16 y 27 años, según el caso. Según señalaron corredores de bolsa consultados por El Observador, se trata de un buen momento para realizar una operación de este estilo, ya que todavía se está lejos del vencimiento de los títulos que se pueden intercambiar y hay una coyuntura favorable.

Plazos y condiciones. Los corredores explicaron que los inversores obtendrán como beneficio de participar en la permuta precios bastante superiores a los transados actualmente en el mercado.

Los precios y tasas se darán a conocer por el gobierno hoy y el viernes. Para fijar el precio del nuevo bono y la ampliación del 2036 se tomará la tasa de swap media del mercado nominada en dólares para un plazo de 30 años, más un margen fijo que será anunciado hoy. La tasa de swap puede consultarse en la página IRSB18 de Bloomberg.

Los operadores indicaron, además, que las nuevas series serán más amplias y más líquidas que las que se presentan para la permuta. Eso representará un beneficio adicional para quienes accedan a la operación.

El gobierno habilitó dos fechas de vencimientos para la presentación de ofertas. La primera, para personas físicas y jurídicas, será mañana a las 18 horas. Mientras que el segundo vencimiento, sólo para personas físicas, es el miércoles 2 de julio a las 16 horas.

El anuncio final de las ofertas adjudicadas y los montos emitidos tendrá lugar el martes 8 de julio y el jueves 10 de julio será la fecha de cierre de la transacción, aunque habrá anuncio preliminar del primer vencimiento el próximo viernes sujeto a los resultados del segundo vencimiento.

Los interesados deberán tener directa o indirectamente, a través de un corredor de bolsa o institución financiera, una cuenta en los sistemas depositarios DTC, Euroclear o Clearstream.

El bono 2030 en UI pagará una tasa de interés y será determinada en el momento en que se fije el precio, es decir hoy y el viernes. Se amortizará en los últimos tres años en cuotas iguales y consecutivas. Se ajustarán en función del valor de la UI en cada momento, que se rige por la evolución del Indice de Precios al Consumo. Esos bonos no serán registrados bajo la ley de valores de EEUU, por lo tanto dichos no serán ofrecidos en ese mercado sino en el local y fuera de EEUU.

La ampliación de bonos globales 2036 en dólares también tiene una amortización pagadera en los tres últimos años en cuotas iguales y consecutivas y una tasa de interés de 7,625%. Este papel se ofrece en todos los mercados.

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