Merrill Lynch recortó la proyección económica de México para el 2009, al ubicarla en una contracción de 5.6%. El argumento de la correduría es que la recesión es “peor a la esperada” por lo cual decidieron modificar su estimación previa que era de -3.5%.
“Recortamos nuestra proyección del crecimiento para 2009 a -5.6% anualizado, del -3.5% previo. A esto le seguirá una tenue recuperación en 2010, con un PIB creciendo a 2.6% anualizado”, informó la firma.

La nueva estimación de Merrill Lynch va de la mano de la presentada por el secretario de Hacienda, Agustín Carstens, quien informó hace una semana que la actividad económica tendrá una contracción de 5.5%.
La correduría difundió que los nuevos pronósticos se deben a una contracción pronunciada de la actividad económica, en la primera mitad de 2009, principalmente por la afectación de la industria automotriz en EU.
Además del efecto que se ha tenido por la influenza sobre la actividad económica, un poco mayor a lo que se había esperado.

Y el tercer aspecto fue un panorama menos alentador para el sector manufacturero, debido a un menor crecimiento por parte de Estados Unidos.

En el análisis “Economías latinoamericanas: México, la suma de todos los miedos”, se plantea que México ya había entrado en recesión desde el último trimestre de 2008.

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Ese fue el descenso con respecto al mismo mes de 2008. Las exportaciones bajaron 39,1%, mientras que las importaciones cayeron 35,8 por ciento El superávit comercial de Japón cayó un 85% en abril con respecto al mismo mes del año pasado, para situarse en u$s728 M, según un informe preliminar dado a conocer hoy por el Ministerio de Finanzas en Tokio.

Las exportaciones bajaron un 39,1%, mientras que las importaciones descendieron un 35,8 por ciento. Sin embargo, la caída de las exportaciones se desaceleró en abril, por segundo mes consecutivo, gracias al repunte de la demanda de productos japoneses clave como automóviles y aparatos electrónicos.

De modo particular se están recuperando las exportaciones niponas a China, destaca el informe ministerial. Aunque las exportaciones destinadas al gigantes asiático bajaron un 25,8% en abril en relación con el mismo mes de 2008, la caída fue considerablemente menor que el 45,2% registrado en enero.

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La economía británica se contrajo por 1,9% en el primer trimestre del año, dijo el viernes el gobierno, con lo que confirmó la cifra preliminar reportada recientemente.
El producto bruto interno del primer trimestre cayó 4,1% respecto del año pasado, dijo la Oficina de Estadísticas Nacionales.
Entre el cuarto trimestre del año pasado y el primero de éste, la producción de manufacturas cayó 5,5%, la construcción descendió 2,4% y las industrias de servicios bajaron 1,2%.
El reporte ensombreció las especulaciones de que hay signos de un revivir de la economía, dijo Jonathan Loynes, economista en jefe de Capital Economics.
Incluso si la economía se contrae sólo 0,5% en el segundo trimestre, “esto la dejaría en camino a contraerse cerca de 4% este año”, afirmó.

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BankUnited FSB, con sede en Coral Gables, Florida, es la 34va. institución asegurada por el Estado que cierra este año y la más grande. Con unos 13.000 millones de dólares en activos, fue vendida por 900 millones a un grupo de inversionistas. Volverá a abrir como un nuevo banco de ahorros bajo el nombre BankUnited el viernes.

La intervención más cara fue la del banco de préstamos de California IndyMac Bank, que se estima le costó a la FDIC (por sus siglas en inglés) 10.700 millones de dólares.

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La morosidad en las hipotecas de la entidad ronda el 6,5% (hay 3.576 millones de créditos en impago), pero lo más relevante es el efecto que van a provocar en la cuenta de resultados. La propia caja lo cifra en 885 millones de euros, más de lo que la entidad ganó en 2008.

Caja Madrid dispone de un sistema homologado por el Banco de España que le permite, en base a la experiencia adquirida y a diferentes modelos de cálculo, predecir qué parte de la morosidad se va a convertir finalmente en pérdidas para la entidad.

Y el balance en materia de hipotecas es contundente. Si la caja espera que sus clientes morosos le provoquen una pérdida de 2.671,1 millones de euros, un tercio de esa cantidad será generada por las hipotecas. La cifra está incluida en un documento titulado Información con relevancia prudencial 2008, en el que Caja Madrid detalla todos estos números.

La evolución tampoco es positiva. A lo largo del año 2008 se ha multiplicado por más de dos el dinero que la entidad espera perder por sus préstamos hipotecarios. A 31 de diciembre de 2007 esa cifra era de 353,9 millones de euros. Un año después alcanza los 885,6 millones.

También ha sido negativo el comportamiento de las pérdidas que pueden generar las empresas, entre las que se incluyen constructoras e inmobiliarias.

La caja madrileña, como otras muchas entidades, se vio afectada por la declaración de concurso de acreedores de Martinsa-Fadesa, que le adeudaba cerca de 1.000 millones de euros.

Este préstamo le costó el puesto en Cibeles -la corporación financiera de Caja Madrid- a Carlos Vela, que otorgó el crédito a la inmobiliaria y después se fue a trabajar a ella.

Caja Madrid prevé que los préstamos a empresas le provoquen una pérdida de 1.383,9 millones de euros, frente a los 640 millones que calculaba en 2007. La caja ha prestado 44.809 millones a empresas de la construcción e inmobiliarias, con un nivel de fallidos de 2.920 millones.

La alta morosidad ya ha tenido efectos negativos, como en el caso de los dos bonos respaldados por hipotecas de Caja Madrid -aunque emitidos por otra sociedad- y que pueden dejar de pagar intereses al tramo de menor calidad al haber rebasado una morosidad del 8%.

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Por otro lado, en el caso de un crédito hipotecario (concedido por más del 80% del valor de tasación) que está en mora durante dos años, la entidad financiera tiene que provisionar el 100% de la deuda pendiente, con un calendario creciente, sin tener en cuenta el valor residual del piso. El 80% del crédito concedido en España podría estar bajo este calendario, por eso la cuestión no es baladí.

Fuentes del sector consideran que “dar valor cero al piso o al suelo en el que se apoya el préstamo es irracional. En todas las crisis las propiedades inmobiliarias han tenido un valor que, aunque se haya depreciado ahora por la situación, se recupera con el tiempo”.

Por eso, fuentes del mercado comentaron ayer que el Banco de España está estudiando relajar las actuales condiciones de los créditos, que son más severas que las que existen en otros países del entorno. Aunque no hay una decisión tomada, el supervisor podría entender que la situación actual no es como la de hace cinco años, cuando se redactaron estas normas, entre otras razones, para intentar frenar el boom hipotecario. El Banco de España no hizo comentarios.

¿Cuáles serían las consecuencias directas de esta medida? En principio, si se reduce la necesidad de realizar provisiones, el beneficio se elevaría. Con estos resultados se incrementaría el capital, cuestión fundamental que determina la supervivencia de las entidades financieras.

Este aspecto mejoraría la situación del sector, pero sobre todo la de las cajas. Estas entidades se han comido parte de las provisiones anticrisis creadas por el Banco de España en julio de 2000. Según los expertos, a finales de este año, las cajas habrán utilizado los 10.000 millones de provisiones genéricas que todavía guardan. A partir de ese momento, todas las provisiones se cargarán sobre la cuenta de resultados, lo que puede acelerar la entrada en pérdidas, como ha ocurrido en Europa y Estados Unidos, donde no existe este colchón.

Otra razón que esgrime el sector para modificar la norma es eliminar uno de sus efectos perversos. Ahora las entidades, para evitar que suba la morosidad, adquieren los terrenos, pisos o promociones. La medida tiene un coste (unos 30.000 millones en ladrillos, casi el 2% del total), pero se evita el efecto imagen por la alta morosidad y se detiene el calendario de dotaciones. Una vez compradas las propiedades, en muchas ocasiones se congelan los proyectos. De seguir en manos del promotor original, podrían haber seguido adelante. Lo que no cabe duda es que estas compras son improductivas para la entidad porque no se usan para el negocio.

Pero el cambio es arriesgado. El objetivo es ayudar a las entidades con problemas temporales, pero no revivir a las inviables. Sin embargo, dependiendo de cómo se redacte la norma, podría prolongar la vida a las que están llamadas a desaparecer. Además, quitaría fuerza y poder al Banco de España a la hora de exigir fusiones.

El sector se enfrenta a una dura reorganización, ya que, como dijo Salgado, “la sobredimensión es una debilidad que le dificulta afrontar el futuro”.

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Los industriales reclamaron protección frente a una eventual avalancha de importaciones y comenzaron a presionar a favor de una devaluación del peso. El Banco Central tomó nota de lo que estaba ocurriendo y dejó subir el dólar cerca de 20 por ciento (pasó de 3,05 en agosto a 3,70 a fines de marzo). Eso no calmó la sed del nuevo frente devaluacionista que aún hoy busca incrementar la competitividad de la mano del tipo de cambio. De hecho, ayer el dólar subió otro centavo y ya llegó a 3,75. Sin embargo, los industriales ya no agitan el fantasma de Brasil sencillamente porque no les conviene. En las últimas semanas, los capitales comenzaron a regresar al país vecino y la cotización del real cerró ayer 2,03 dólares, pese a las fuertes compras que viene realizando el Banco Central de ese país para ponerle un piso.

En mayo la moneda brasileña ya se apreció 7 por ciento y acumula una mejora de 13,6 por ciento en lo que va del año. Ni siquiera las compras del Central logran ponerle freno. Pese a que la entidad monetaria no reveló los montos de sus operaciones, los operadores estimaron que las compras superaron 1000 millones de dólares el miércoles, contra un promedio de 150 millones los días anteriores. “Fue un volumen expresivo. El Central quiso mandar un mensaje al mercado”, dijo Luis Piason, de la corredora de cambio Concordia. Sin embargo el real no baja “y la mayor prueba es que aún con la intervención, el dólar cayó”, agregó.

Al inicio de la crisis, los inversionistas se retrajeron y esperaron a que el escenario mejorase. Ahora, en cambio, los saldos de operaciones directamente relacionadas con la balanza comercial y de naturaleza financiera fueron favorables por segunda semana consecutiva. El flujo de dólares en la primera quincena de mayo tuvo un saldo positivo de 2100 millones de dólares. El superávit diario de dólares, en promedio, en el flujo de divisas en 15 días de mayo fue de 206 millones de dólares, contra déficit de 98 millones de dólares por día en el primer trimestre del año y de 283 millones en los últimos tres meses de 2008. En abril, el saldo diario también fue positivo en 71 millones de dólares.

“Las empresas brasileñas, como Petrobras, vuelven a captar recursos en el exterior, la Bolsa atrae más inversiones, y el alto nivel de intereses (la tasa básica es 10,25 por ciento anual) facilita la colocación de títulos públicos”, subrayó Alex Agostini, economista jefe de la consultora Austin Rating. “Aunque es difícil proyectar porque depende mucho de la expectativa del inversor, si se mantiene la trayectoria de recuperación de confianza, la tendencia es que el alza del real continúe, y que en poco tiempo rompa la barrera de 2 reales por dólar”, agregó. Los inversores parecieran haber observado que Brasil se recupera rápido y tiene un potencial de crecimiento muy grande debido al buen desempeño que han venido evidenciando sus exportaciones en los últimos años.

En este contexto, el lobby de los industriales argentinos a favor de una mayor devaluación se debilita. El real está actualmente más apreciado en términos nominales que lo que estaba, por ejemplo, en 2005 cuando promediaba los 2,30. Mientras que en el mismo período el peso se devaluó de 3,10 a 3,75, volviendo más competitivos a los productos argentinos con relación a los que fabrica el principal socio comercial, siempre que se tome en cuenta sólo el tipo de cambio.

El índice que mide el tipo de cambio real multilateral tampoco justifica el pedido de mayor devaluación que los empresarios impulsan junto a un conjunto de economistas y políticos. Ese indicador mide el precio relativo de los bienes y servicios de la economía nacional respecto de los de un grupo de países con los cuales se realiza la mayoría de las transacciones comerciales. En los últimos meses ya venía mostrando una depreciación del peso con relación a la canasta de monedas y ahora esa situación no hará más que acentuarse debido a la revaluación del real y la lenta, pero sostenida devaluación del peso.

Otro dato que desestima la necesidad de seguir devaluando son las cotizaciones de la soja y el petróleo que en las últimas semanas retomaron la senda alcista. El crudo volvió a pasar la barrera de los 60 dólares el barril luego de haber rozado un piso de 30 dólares a comienzos de año. La soja, por su parte, alcanzó su máximo valor en 14 meses y cerró ayer a 1020 pesos la tonelada, 27,5 por ciento más que a comienzos de año. De este modo, el superávit comercial no sólo no se verá amenazado sino que posiblemente siga subiendo como lo hizo en el primer cuatrimestre del año, potenciado por la caída de las importaciones.

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Las grandes economías europeas registraron la mayor caída de actividad de las últimas décadas durante el primer trimestre de este año. Alemania, la locomotora europea que representa el 26% de la zona euro, sufrió una contracción del 3,8%, respecto al trimestre anterior, superior al 3,2% previsto por la Comisión a principios de mes y la peor desde 1970. La caída de la actividad alemana fue del 6,9% respecto al primer trimestre del año anterior.

Otros tres grandes países sufrieron caídas del producto interior bruto (PIB), más acentuadas de lo previsto, Italia (2,4%); Reino Unido, (1,9%) y España (1,6%). Francia, aunque experimentó un retroceso más moderado (1,2%), revisó, sin embargo, los datos de los trimestres anteriores a la baja dejando al descubierto que lleva ya un año en recesión, igual que otros siete países de la Unión.

A la vista de los datos publicados ayer por Eurostat resulta claro que la crisis está pasando una factura más cara a Europa que a Estados Unidos, donde se originó la debacle financiera que acabó contaminando tanto su economía real como la europea. Durante los tres primeros meses de este año el PIB de los Veintisiete sufrió una caída del 2,5%, frente al 2% previsto, mientras que Estados Unidos mantiene su retroceso en el 1,6%, el mismo que el trimestre anterior. En Europa las esperanzas de algunos economistas están puestas en la recuperación al otro lado del Atlántico.

Especialmente preocupante es el hundimiento de los países bálticos. En Letonia la caída de actividad entre enero y marzo ha sido del 18,6%, respecto al primer trimestre del año anterior, mientras que Estonia y Lituania ha sido del 15,6% y 10,9%, respectivamente. También ha sorprendido el desplome del 11,2% de Eslovaquia, frente a una previsión del 2,4%.

La salida de la crisis en la UE continúa siendo incierta. Para Joaquín Almunia, comisario de Asuntos Económicos y Monetarios, se están viendo “algunos progresos”. En este sentido señala que “los mercados financieros se han estabilizado y recientes indicadores dan motivos para el optimismo”, recordando que los tipos de interés a corto plazo han bajado desde el 5% en otoño hasta el 1% actual. Almunia reconoce, sin embargo, que “aunque hay signos de que la recesión se está aliviando, la vuelta al crecimiento todavía no está ahí”.

José Viñals, consejero financiero y director de Asuntos Monetarios del Fondo Monetario Internacional (FMI), manifestó el jueves en Bruselas que, “como todos los demás”, está “animado por los signos de recuperación”. “Pero igual que muchos estoy preocupado porque estos brotes verdes que han emergido pueden ser vulnerables a una helada primaveral”. Para Viñals, “la velocidad con que el crédito vuelva de nuevo a fluir depende de la velocidad de la respuesta política”. “Una lenta respuesta política tiende a hacer el proceso más largo y más costoso”.

La realidad es que algunos indicadores muy significativos de la economía real siguen siendo muy negativos. El tráfico de los puertos europeos, por ejemplo, sufrió una caída del 14%, durante los tres primeros meses de este año, según señaló ayer la Organización de los Puertos Marítimos Europeos.

Ante este panorama de recesión generalizada y sin horizonte seguro de tocar fondo, los Gobiernos europeos multiplican sus esfuerzos para transmitir el optimismo. “Este agudo declive, probablemente no se repetirá”, manifestó ayer Thomas Steg, portavoz del Gobierno alemán. “Hay claros indicadores de que el primer trimestre ha sido el más difícil”.

La mayor preocupación de los Gobiernos está en que la agudización de la crisis se traduzca en una fuerte destrucción de empleo. En París existe especial inquietud porque la recesión se ha llevado por delante 138.000 empleos durante el primer trimestre. Una cifra, sin embargo, muy inferior a la registrada en España donde los desempleados aumentaron en unos 800.000 en el mismo periodo.

Vale la pena subrayar cómo Alemania está capeando la crisis con un impacto mucho menor sobre el empleo, con ayudas públicas que permiten reducciones de jornada, pero que impiden la desvinculación de los trabajadores de sus empresas. En el primer trimestre de este año, Alemania mantenía ocupadas a 39,9 millones de personas, unas 48.000 más que hace un año, según su oficina de estadísticas.

El pronóstico de la Comisión es que durante este año y el próximo se destruirán en Europa unos 8,5 millones de empleos, que prácticamente neutralizarán los nueve millones generados entre 2006 y 2008. Este deterioro del mundo laboral puede conducir a “una crisis social”, según ha advertido el presidente del Eurogrupo, Jean-Claude Juncker.

La recesión y su impacto sobre el empleo están ocasionando también un deterioro de las finanzas públicas y planteando la necesidad de adaptar los sistemas de pensiones para asegurar su mantenimiento futuro. El comisario de Empleo, Vladimir Spidla, expresó ayer la necesidad de invertir la tendencia actual sobre las prejubilaciones. Spidla precisó que sólo el 40% de los mayores de 60 años son activos.

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En relación con el primer trimestre de 2008, la actividad se desplomó el 4,6% en los países de la moneda única y el 4,4% en la UE. Los cálculos, divulgados ayer por la oficina de estadísticas Eurostat, confirman que la recesión en Europa se está agravando fuertemente, ya que la caída del PBI es cada vez mayor: el último trimestre de 2008, la contracción fue del 1,6%.

El dato más preocupante fue la contracción de la primera economía del bloque, la alemana, sumida en una recesión más profunda de lo esperado, debido al hundimiento las exportaciones, que son su principal sustento, en un contexto de extrema debilidad del comercio mundial.

El PBI alemán se contrajo el 3,8% de enero a marzo, y el 6,9%, si se compara con el mismo período del año anterior. Tales cifras confirman que Alemania está sumida en la mayor recesión desde la Segunda Guerra Mundial. Pero aún quedaba el interrogante de si el primer trimestre constituye el peor momento de la crisis o si la recesión en la primera potencia económica europea aún puede agravarse.

No obstante, la situación no es mucho mejor en el resto de países. Francia, que hasta ahora se mantenía algo mejor que sus socios, sufrió una caída trimestral de la actividad del 1,2% y del 3,2% en tasa interanual. Es la segunda caída trimestral consecutiva de la economía, lo que llevó a Francia a declararse oficialmente en recesión y al gobierno, a reconocer que el bajón a final de año puede superar al sufrido en las dos últimas grandes crisis, de 1975 y 1993.

España también atraviesa la recesión más grave desde que comenzaron los registros, en 1970, al sufrir una caída de la actividad de enero a marzo del 1,8%, y del 2,9%, si se compara con los mismos meses 2008.

La economía italiana retrocedió el 2,4% (5,9% interanual, la mayor baja desde 1980) y la del Reino Unido el 1,9% (4,1% respecto a los tres primeros meses de 2008).

El continente europeo se ha visto sacudido en los últimos meses por una serie de manifestaciones sindicales para reclamar medidas para contener la crisis y crear puestos de trabajo. Ayer, miles de personas se congregaron en Bélgica.

Los porcentajes revelados ayer, todavía provisionales, indican que la economía europea, que tardó más en entrar en recesión que la estadounidense, atraviesa ahora una situación mucho más delicada. Mientras el PBI norteamericano ha estabilizado en los primeros meses del año su ritmo de caída (del 1,6% tanto en el último trimestre de 2008 como en el primero de 2009), los descensos en Europa son cada vez más acentuados. El índice de confianza del consumidor estadounidense subió en mayo por tercer mes consecutivo, mientras la caída de la producción industrial fue menor en abril (0,5%) que en marzo (1,7%).

Sin embargo, el sector automotor norteamericano continúa muy golpeado: General Motors anunció ayer que cerrará 1100 puestos de venta en los próximos meses, luego de que Chrysler informara anteayer la eliminación de 789 concesionarias.

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